中新经纬10月13日电 题：9月CPI捏平PPI续降，10月何如走？

　　作家 郑后成 英大证券公司首席宏不雅经济学家

报告期内，公司经营性现金流量净额4.56亿，同比上升21.84%;应收账款6.64亿，比报告期初下降8.79%。研发费用3.63亿元，同比增长31.02%，主要系公司经营状况良好增加研发投入所致。

　　国度统计局13日发布的数据露馅，2023年9月份，寰宇住户花消价钱(CPI)同比捏平，环比高潮0.2%。

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　　9月CPI当月同比录得0%，低于咱们的预期0.20个百分点，较前值下行0.10个百分点。从“三分法”的角度看，9月猪肉CPI当月同比下跌22.0%，较前值下行4.10个百分点；9月交通器用用燃料CPI当月同比下跌1.10%，较前值上行3.40个百分点；9月中枢CPI当月同比高潮0.80%，捏平于前值。从基数效应角度看，2022年8月、9月CPI当月同比录得2.50%、2.80%，利空9月CPI当月同比。综上，从“三分法”的角度，重复基数效应，9月CPI当月同比拟8月下行适应预期。

　　讨论10月，咱们合计CPI当月同比濒临基数效应方面的利多，关联词也濒临来自“猪油”两方面的利空，不祥率在9月的基础上小幅触动。咱们作出这一判断的依据有以下两点：第一，从基数效应角度看，2022年9月、10月CPI当月同比离别为2.80%、2.10%，基数大幅下行利多10月CPI当月同比。第二，从“三分法”的角度看，干涉10月，猪肉平均批发价捏续承压，使得猪肉CPI当月同比不祥率较9月下行。与此同期，固然“巴以梗阻”短期利多外洋油价，关联词大众宏不雅经济承压，沙独专门增产，讨论外洋油价同比不祥率较9月下行，利空10月交通器用用燃料CPI当月同比。此外，2022年9月、10月中枢CPI当月同比均捏平于0.60%，讨论2023年10月中枢CPI当月同比不祥率在9月的基础上小幅触动。

　　国度统计局发布的数据还露馅，寰宇工业出产者出厂价钱指数(PPI)同比下跌2.5%，环比高潮0.4%。9月PPI同比下跌2.50%，这低于咱们的预期0.10个百分点，较前值上行0.50个百分点，流通3个月累计上行2.90个百分点。第一，从结构的角度看，9月出产贵寓、生计贵寓PPI当月同比离别下跌3.0%、0.30%，离别较前值上行0.70、下跌0.10个百分点，可见，拉升9月PPI当月同比的是出产贵寓PPI当月同比。第二，从基数效应角度看，2022年8月、9月PPI当月同比离别为2.30%、0.90%，基数下行利多9月PPI当月同比。而从翘尾身分看，2023年8月、9月翘尾身分离别为-0.3个百分点、-0.2个百分点，也对9月PPI当月同比造成小幅利多。第三，从新加价身分看，9月俄罗斯赓续减少石油出口，与此同期，沙特同步蔓延减产程序，对外洋油价造成提振，进而对9月PPI当月同比造成利多，关联词寰宇房地产诞生景气指数低迷，重复房地产投资增速承压，对螺纹钢等玄色系价钱造成压力，使得9月PPI当月同比低于预期。

　　讨论10月，咱们合计PPI当月同比难以大幅上行，月度旯旮涨幅不祥率赓续收窄。这一判断的依据有以下三点：基数效应方面，2022年9月、10月PPI当月同比离别录得0.90%、-1.30%，基数大幅下行2.10个百分点，利多10月PPI当月同比；翘尾身分方面，2023年9月、10月PPI当月同比翘尾身分离别为-0.2个百分点、-0.4个百分点，利空10月PPI当月同比；新加价身分方面，9月摩根大通大众制造业PMI录得49.10，固然较前值上行0.10个百分点，关联词流通13个月位于隆替线之下，重复9月好意思国CPI同比与PPI同比均超阛阓预期，加大好意思联储年内加息概率，利空外洋油价与有色金属价钱，而国庆时分商品房销售并未出现火爆场合，预示中国房地产投资增速可能还将濒临一定压力，赓续对螺纹钢等玄色系价钱造成压力。(中新经纬APP)

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